Евгений Пилипец
Инвестиционный эксперт
В 2021 году на американской фондовой бирже Nasdaq дебютировали две компании, GitLab и Affirm, основателями которых являются уроженцы Украины. Какие сейчас перспективы украинских компаний стать публичными? Об этом изданию рассказал инвестиционный эксперт Евгений Пилипец.
Прогнозы для рынка IPO: что ожидать в будущем?
Initial Public Offering (IPO) — первичное размещение (предложение) ценных бумаг на бирже. В 2020-2021 гг. рынок IPO пережил настоящий бум, что было связано с печатанием денег Федеральной резервной системой США (ФРС). Во время пандемии коронавируса на банковских счетах молодых американцев появились деньги, которые они не знали, куда потратить. В это время большинство молодых американцев познакомились с рынком акций, начиная скупать «хайповые» акции и IPO.
В 2021 г. провели 397 IPO, которые привлекли $142,4 млрд капитала. В 2022 и в 2023 гг. общее количество IPO составило 179 штук. Спад в количестве первичных публичных размещений связан с ужесточением кредитно-денежной политики Федеральной резервной системы США. В марте 2022 г. ФРС начала повышать ставку по федеральным займам, увеличив учетную ставку с 0,25% до 5,5%.
В конце 2023 г. ситуация немного изменилась. Компании Inastacart, ARM Holding провели IPO в сентябре 2023 г. Инвесторы положительно встретили новые компании, при этом повысилась капитализация Instacart на 26%, и на 139% ARM Holding. Стоит отметить недавнее IPO Reddit, 22 марта 2024 г. компания разместила акции на бирже Nasdaq по цене $34 за акцию. 26 марта цена на акции Reddit достигла $74,9 за акцию или 120% от цены IPO. Несмотря на неплохие результаты, еще рано говорить о полном восстановлении рынка IPO.
Мотивы компаний для проведения IPO: что стоит за этим решением?
Главной целью Initial Public Offering (IPO) является привлечение дополнительного капитала через механизмы фондового рынка. К преимуществам можно отнести:
- IPO позволяет бизнесу масштабироваться и ускорить свой рост за счет открытого доступа к капиталу.
- IPO — ликвидный вариант выхода для собственников и инвесторов. Если собственники захотят выйти из бизнеса, они могут продать свой пакет и получить прибыль, а инвесторам вернутся вложения.
- Публичность также является репутационным ходом, который направлен на повышение узнаваемости на рынке.
Интересное по теме: Топ украинских брендов с мировым именем, чьи продукты покорили мир
К недостаткам IPO можно отнести:
- Риск агрессивного поглощения корпоративным рейдером или другим акционером. Это может привести к увольнению большей части топ-менеджмента.
- Необходимость строгого соблюдения регуляций SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам, регулятор в США). Компании придется платить немалые деньги отдельной команде юристов, которые ответственны за этот вопрос. На совет директоров также накладывается законодательная ответственность и подотчетность.
Компании-единороги, созданные украинцами: примеры успешного предпринимательства
Компания-единорог — это частная компания, которая оценена в миллиард долларов или более. С момента ее основания прошло не более 10 лет, и хотя бы на 3/4 ею владеют создатели. Среди наиболее известных:
- Grammarly — это онлайн-помощник на основе ИИ, который используется для проверки и редактирования текстов на английском языке. Компанию основали в 2009 г. украинцы Макс Литвин, Алекс Шевченко и Дмитрий Лидер.
- AI объединяет аналитику, искусственный интеллект, автоматизацию продаж и инструменты повышения продуктивности команд в единую маркетинговую платформу. Основателем и CEO является Олег Рогинский.
- Restream — облачный сервис, позволяющий проводить онлайн-трансляции на несколько потоковых платформ одновременно, а также видеть всю необходимую аналитику об аудитории. Стартап основали в 2014 г. украинские разработчики Александр Худа и Андрей Суржинский.
- Ajax Systems — производитель систем безопасности с функциями умного дома, работающих на базе интеллектуальных датчиков. Компанию основал Александр Конотопский в 2011 г. Она базируется в Киеве.
- Reface — это приложение на базе искусственного интеллекта, в котором можно менять лица в видео, GIF-файлах и изображениях всего за несколько секунд. В 2020 году Reface стал первым мобильным приложением из Украины, которое заняло 1 место по количеству загрузок в AppStore. Основатели компании: Роман Могильский, Олеся Петрова, Ярослав Бойко, Денис Дмитренко, Кирилл Сигида, Дмитрий Швец и Иван Алцибаев.
Какие украинские IT-компании готовы провести IPO в 2024 году?
В 2023 г. ходили слухи о потенциальном IPO компании Grammarly в 2024 г., но команда утверждает, что пока не очень заинтересована в этом, хотя и готова это сделать. Компания оценивается примерно в $13 млрд и считает, что выход на биржу будет всего лишь финансовым шагом, который не влияет на фокус и траекторию деятельности компании в других сферах. Официальной информации о датах потенциального IPO нет.
В августе 2021 г. основатель компании People.AI Олег Рогинский в интервью заявил: «При нашем размере — 200-250 сотрудников — нужно уже думать о выходе на IPO, потому что через 2-3 года их будет уже 1000. Выход на IPO как раз занимает 2 года». Компанию оценили в $1,1 млрд. По состоянию на март 2024 г., нет комментариев руководства компании People.AI относительно возможного проведения IPO.
Украинская технологическая компания Ajax Systems также может выйти на рынок акций США через IPO, однако пока официально не сообщала об этом. Если это событие произойдет, то, возможно, это будет одно из крупнейших IPO украинской технологической компании в 2024 г. По словам основателя компании Александра Конотовского, доход компании в 2022 г. вырос на 40%, в денежном выражении — 1 793 млн грн.
Крупнейший ОТТ-сервис Украины Megogo в 2022 г. планировал выйти на американский фондовый рынок через IPO. По словам основателя компании Федора Дроздовского, стриминг начал готовиться к выходу на биржу с 2019-2020 гг., а в 2021 г. уже имел всю необходимую отчетность.
Будущее IPO для украинских ІТ-компаний: анализ перспектив Фото: freepik.com
Читайте популярное: 3 инвестиции, на которые Уоррен Баффетт не тратит деньги
Компания подготовила отчет, который использует американская биржа. Также привлекли специалиста из Индии, который работал с американской биржей и должен был провести необходимый аудит. До начала полномасштабной войны Megogo могла получить оценку в $800-900 млн. Украинская компания имела более 1,5 млн подписчиков в 15 странах. Однако война уничтожила планы выхода на IPO. В первые месяцы войны Megogo потеряла 50% доходов, а сейчас количество подписчиков ориентировочно 750 000, а общее количество уникальных — почти 16 млн.
Инвестирование в GitLab: оценка рисков и потенциальных выгод
14 октября 2021 г. на американской фондовой бирже Nasdaq начала торговаться украинская IT-компания GitLab. Сооснователем является харьковчанин Дмитрий Запорожец. GitLab — платформа DevOps для взаимодействия специалистов по разработке ПО со специалистами информационно-технологического обслуживания и взаимной интеграции их рабочих процессов для обеспечения качества продукта.
Цена IPO $77 за акцию, капитализация компании на момент IPO $11 011 млн. Всего продали 10,4 млн акций. Цена на акции достигла своего максимального значения $137 за акцию 11 ноября 2021 г. Капитализация компании достигла $19 951 млн ($19,9 млрд). В 2022-2023 гг. общая коррекция молодых компаний так же коснулась GitLab. 4 мая 2023 г. цена на акции снизилась на 81% от своего максимума, до $26,54 за акцию. Капитализация компании снизилась до $3 718 млн.
В последнем своем финансовом отчете, который опубликовали 5 марта 2024 г., компания заявила о следующих показателях:
- прибыль 15 центов на акцию по сравнению с убытком в 3 цента на акцию годом ранее;
- выручка выросла на 33% до $163,8 млн;
- эти результаты превысили консенсус-оценку прибыли в 8 центов на скорректированной основе при выручке в $158 млн.
Однако на 2025 финансовый год GitLab прогнозирует скорректированную прибыль в 21 цент против оценки в 36 центов. Прогнозируется, что выручка составит $728 млн, что немного ниже оценки в $730 млн.
Стоит ли покупать акции Gitlab? По данным MarketWatch, средняя целевая цена аналитиков $73,35 за акцию, максимальная целевая цена $85 за акцию на следующие 12 месяцев. Из 20 аналитиков, которые освещают акции компании, 16 рекомендуют покупать акции, 4 рекомендуют держать акции.
Путь к успеху с Affirm, которую основал Макс Левчин
13 января 2021 г. на американской фондовой бирже Nasdaq начали торговаться акции компании Affirm, которую основал украинец Макс Левчин. Среди основателей компании были те, кто в свое время создал PayPal. Affirm — это финтех компания, предлагающая услугу «покупай сейчас, плати потом» для покупок в интернете и в магазинах. Affirm лидирует в секторе «покупай сейчас, плати потом» в США, сообщая о более чем 17 млн пользователей и годовом общем объеме продаж в $20,2 млрд по состоянию на 2023 г.
Affirm разместила 24,6 млн акций по цене $49 за акцию. В первый день торгов цена на акции выросла на 110%. Капитализация компании по цене IPO составляла $11 892 млн. 8 ноября 2021 г. цена акций выросла до $176, капитализация компании с момента IPO выросла в несколько раз, до $42 715 млн. Это был исторический максимум, после которого компания потеряла $40 000 млн капитализации. 12 декабря 2022 г. акции компании торговались по цене $8,61.
Читайте также: Акции Tesla стремительно падают: причины и прогнозы
В последнем отчете о доходах, который опубликовали 8 февраля 2024 г., компания сообщила об убытке в 54 цента на акцию при выручке $591 млн, что превзошло ожидания аналитиков, которые прогнозировали убыток в 72 цента на акцию при выручке $521 млн. В центре внимания была валовая стоимость товаров компании, или GMV, которая обозначает общую стоимость транзакций на платформе. GMV за квартал составила $7,5 млрд, превзойдя ожидания аналитиков в $6,9 млрд. Affirm также повысила прогноз GMV на 2024 финансовый год до $25,25 млрд, что на $1 млрд больше предыдущего прогноза.
Стоит ли покупать акции Affirm? По данным MarketWatch, мнения аналитиков относительно перспектив акций компаний разделились: 3 рекомендуют покупать акции, 10 рекомендуют ждать, 4 аналитика рекомендуют продавать. Средняя целевая цена $38,33 за акцию. Максимальная целевая цена — $65, минимальная — $16.
Какие перспективы IPO в украинских IT-компаний?
Перспективы IPO украинских IT-компаний нужно рассматривать совместно с общими перспективами на рынке IPO. 2024 год может стать поворотным в количестве компаний, которые провели IPO. Триггером для восстановления может стать ослабление кредитно-денежной политики ФРС, а также геополитическая ситуация в мире. Инвесторы не готовы скупать акции молодых компаний во время жесткой КДП и неопределенности в мире.
С восстановлением спроса у инвесторов на рисковые активы (к таковым относятся акции молодых компаний), мы сможем увидеть IPO украинских IT-компаний. Несмотря на войну в Украине, большинство украинских IT-компаний восстановились и готовы привлекать иностранный капитал через продажу акций.
Ознакомьтесь с другими популярными материалами:
Женщины vs мужчины: главная разница подходов к инвестициям
Что такое сложные проценты: как максимизировать доходность инвестиций
3 инвестиции, на которые Уоррен Баффетт не тратит деньги
