Євген Пилипець
Інвестиційний експерт
У 2021 році на американській фондовій біржі Nasdaq дебютували дві компанії, GitLab і Affirm, засновниками яких є уродженці України. Які зараз перспективи українських компаній стати публічними? Про це виданню розповів інвестиційний експерт Євген Пилипець.
Прогнози для ринку IPO: що очікувати в майбутньому?
Initial Public Offering (IPO) — первинне розміщення (пропозиція) цінних паперів на біржі. У 2020-2021 рр. ринок IPO пережив справжній бум, що було пов’язано з друкуванням грошей Федеральною резервною системою США (ФРС). Під час пандемії коронавірусу на банківських рахунках молодих американців з’явилися гроші, які вони не знали, куди витратити. У цей час більшість молодих американців познайомилися з ринком акцій, починаючи скуповувати «хайпові» акції та IPO.
У 2021 р. провели 397 IPO, які залучили $142,4 млрд капіталу. У 2022 та у 2023 рр. загальна кількість IPO склала 179 штук. Спад у кількості первинних публічних розміщень пов’язаний із посиленням кредитно-грошової політики Федеральної резервної системи США. У березні 2022 р. ФРС почала підвищувати ставку за федеральними позиками, збільшивши облікову ставку з 0,25% до 5,5%.
Наприкінці 2023 р. ситуація трохи змінилася. Компанії Inastacart, ARM Holding провели IPO у вересні 2023 р. Інвестори позитивно зустріли нові компанії, при цьому підвищилася капіталізація Instacart на 26%, і на 139% ARM Holding. Варто відзначити нещодавнє IPO Reddit, 22 березня 2024 р. компанія розмістила акції на біржі Nasdaq за ціною $34 за акцію. 26 березня ціна на акції Reddit досягла $74,9 за акцію або 120% від ціни IPO. Незважаючи на непогані результати, ще рано говорити про повне відновлення ринку IPO.
Мотиви компаній для проведення IPO: що стоїть за цим рішенням?
Головною метою Initial Public Offering (IPO) є залучення додаткового капіталу через механізми фондового ринку. До переваг можна віднести:
- IPO дає змогу бізнесу масштабуватися і прискорити своє зростання за рахунок відкритого доступу до капіталу.
- IPO — ліквідний варіант виходу для власників та інвесторів. Якщо власники захочуть вийти з бізнесу, вони можуть продати свій пакет і отримати прибуток, а інвесторам повернуться вкладення.
- Публічність також є репутаційним ходом, який спрямований на підвищення впізнаваності на ринку.
Цікаве по темі: Топ українських брендів зі світовим ім’ям, чиї продукти покорили світ
До недоліків IPO можна віднести:
- Ризик агресивного поглинання корпоративним рейдером або іншим акціонером. Це може призвести до звільнення більшої частини топменеджменту.
- Необхідність суворого дотримання регуляцій SEC (Комісія з цінних паперів і бірж, регулятор у США). Компанії доведеться платити чималі гроші окремій команді юристів, які відповідальні за це питання. На раду директорів також накладається законодавча відповідальність і підзвітність.
Компанії-єдинороги, створені українцями: приклади успішного підприємництва
Компанія-єдиноріг — це приватна компанія, яка оцінена в мільярд доларів або більше. З моменту її заснування минуло не більше 10 років, і хоча б на 3/4 нею володіють творці. Серед найбільш відомих є:
- Grammarly — це онлайн-помічник на основі ШІ, який використовується для перевірки та редагування текстів англійською мовою. Компанію заснували у 2009 р. українці Макс Литвин, Алекс Шевченко і Дмитро Лідер.
- People.AI об’єднує аналітику, штучний інтелект, автоматизацію продажів та інструменти підвищення продуктивності команд у єдину маркетингову платформу. Засновником і CEO є Олег Рогинський.
- Restream — хмарний сервіс, що дає змогу проводити онлайн-трансляції на кілька потокових платформ одночасно, а також бачити всю необхідну аналітику про аудиторію. Стартап заснували у 2014 р. українські розробники Олександр Худа та Андрій Суржинський.
- Ajax Systems — виробник систем безпеки з функціями розумного будинку, що працюють на базі інтелектуальних датчиків. Компанію заснував Олександр Конотопський у 2011 р. Вона базується в Києві.
- Reface — це застосунок на базі штучного інтелекту, у якому можна змінювати обличчя у відео, GIF-файлах і зображеннях усього за кілька секунд. У 2020 році Reface став першим мобільним застосунком з України, який посів 1 місце за кількістю завантажень в AppStore. Засновники компанії: Роман Могільський, Олеся Петрова, Ярослав Бойко, Денис Дмитренко, Кирило Сігіда, Дмитро Швець та Іван Алцибаєв.
Які українські IT-компанії готові провести IPO у 2024 році?
У 2023 р. ходили чутки про потенційне IPO компанії Grammarly у 2024 р., але команда стверджує, що поки що не дуже зацікавлена в цьому, хоча й готова це зробити. Компанія оцінюється приблизно в $13 млрд і вважає, що вихід на біржу буде всього лише фінансовим кроком, який не впливає на фокус і траєкторію діяльності компанії в інших сферах. Офіційної інформації про дати потенційного IPO немає.
У серпні 2021 р. засновник компанії People.AI Олег Рогинський в інтерв’ю заявив: «За нашого розміру — 200–250 співробітників — потрібно вже думати про вихід на IPO, тому що за 2-3 роки їх буде вже 1000. Вихід на IPO якраз займає 2 роки». Компанію оцінили в $1,1 млрд. Станом на березень 2024 р., немає коментарів керівництва компанії People.AI щодо можливого проведення IPO.
Українська технологічна компанія Ajax Systems також може вийти на ринок акцій США через IPO, однак поки що офіційно не повідомляла про це. Якщо ця подія відбудеться, то, можливо, це буде одне з найбільших IPO української технологічної компанії у 2024 р. За словами засновника компанії Олександра Конотовського, дохід компанії у 2022 р. зріс на 40%, у грошовому вираженні — 1 793 млн грн.
Найбільший ОТТ-сервіс України Megogo у 2022 р. планував вийти на американський фондовий ринок через IPO. За словами засновника компанії Федора Дроздовського, стримінг почав готуватися до виходу на біржу з 2019-2020 рр., а у 2021 р. вже мав усю необхідну звітність.
Майбутнє IPO для українських ІТ-компаній: аналіз перспектив Фото: freepik.com
Читайте популярне: 3 інвестиції, на які Воррен Баффет не витрачає гроші
Компанія підготувала звіт, який використовує американська біржа. Також залучили фахівця з Індії, який працював з американською біржею і мав провести необхідний аудит. До початку повномасштабної війни Megogo могла отримати оцінку в $800–900 млн. Українська компанія мала понад 1,5 млн передплатників у 15 країнах. Однак війна знищила плани виходу на IPO. У перші місяці війни Megogo втратила 50% доходів, а зараз кількість передплатників орієнтовно 750 000, а загальна кількість унікальних — майже 16 млн.
Інвестування в GitLab: оцінка ризиків і потенційних вигод
14 жовтня 2021 р. на американській фондовій біржі Nasdaq почала торгуватися українська IT-компанія GitLab. Співзасновником є харків’янин Дмитро Запорожець. GitLab — платформа DevOps для взаємодії фахівців з розробки ПЗ з фахівцями інформаційно-технологічного обслуговування та взаємної інтеграції їхніх робочих процесів для забезпечення якості продукту.
Ціна IPO $77 за акцію, капіталізація компанії на момент IPO $11 011 млн. Всього продали 10,4 млн акцій. Ціна на акції досягла свого максимального значення $137 за акцію 11 листопада 2021 р. Капіталізація компанії досягла $19 951 млн ($19,9 млрд). У 2022-2023 рр. загальна корекція молодих компаній так само торкнулася GitLab. 4 травня 2023 р. ціна на акції знизилася на 81% від свого максимуму, до $26,54 за акцію. Капіталізація компанії знизилася до $3 718 млн.
У останньому своєму фінансовому звіті, який опублікували 5 березня 2024 р., компанія заявила про такі показники:
- прибуток 15 центів на акцію порівняно зі збитком у 3 центи на акцію роком раніше;
- виручка зросла на 33% до $163,8 млн;
- ці результати перевищили консенсус-оцінку прибутку в 8 центів на скоригованій основі за виручки в $158 млн.
Однак на 2025 фінансовий рік GitLab прогнозує скоригований прибуток у 21 цент проти оцінки в 36 центів. Прогнозується, що виручка становитиме $728 млн, що трохи нижче оцінки в $730 млн.
Чи варто купувати акції Gitlab? За даними MarketWatch, середня цільова ціна аналітиків $73,35 за акцію, максимальна цільова ціна $85 за акцію на наступні 12 місяців. З 20 аналітиків, які висвітлюють акції компанії, 16 рекомендують купувати акції, 4 рекомендують тримати акції.
Шлях до успіху з Affirm, яку заснував Макс Левчин
13 січня 2021 р. на американській фондовій біржі Nasdaq почали торгуватися акції компанії Affirm, яку заснував українець Макс Левчин. Серед засновників компанії були ті, хто свого часу створив PayPal. Affirm — це фінтех компанія, що пропонує послугу «купуй зараз, плати потім» для покупок в інтернеті та в магазинах. Affirm лідирує в секторі «купуй зараз, плати потім» у США, повідомляючи про більш ніж 17 млн користувачів і річний загальний обсяг продажів у $20,2 млрд станом на 2023 р.
Affirm розмістила 24,6 млн акцій за ціною $49 за акцію. У перший день торгів ціна на акції зросла на 110%. Капіталізація компанії за ціною IPO становила $11 892 млн. 8 листопада 2021 р. ціна акцій зросла до $176, капіталізація компанії з моменту IPO зросла в кілька разів, до $42 715 млн. Це був історичний максимум, після якого компанія втратила $40 000 млн капіталізації. 12 грудня 2022 р. акції компанії торгувалися за ціною $8,61.
Читайте також: Акції Tesla стрімко падають: причини та прогнози
В останньому звіті про доходи, який опублікували 8 лютого 2024 р., компанія повідомила про збиток у 54 центи на акцію за виторгу $591 млн, що перевершило очікування аналітиків, які прогнозували збиток у 72 центи на акцію за виторгу $521 млн. У центрі уваги була валова вартість товарів компанії, або GMV, яка позначає загальну вартість транзакцій на платформі. GMV за квартал склала $7,5 млрд, перевершивши очікування аналітиків у $6,9 млрд. Affirm також підвищила прогноз GMV на 2024 фінансовий рік до $25,25 млрд, що на $1 млрд більше за попередній прогноз.
Чи варто купувати акції Affirm? За даними MarketWatch, думки аналітиків щодо перспектив акцій компаній розділилися: 3 рекомендують купувати акції, 10 рекомендують чекати, 4 аналітики рекомендують продавати. Середня цільова ціна $38,33 за акцію. Максимальна цільова ціна — $65, мінімальна — $16.
Які перспективи IPO в українських IT-компаній?
Перспективи IPO українських IT-компаній потрібно розглядати спільно із загальними перспективами на ринку IPO. 2024 рік може стати поворотним у кількості компаній, які провели IPO. Тригером для відновлення може стати послаблення кредитно-грошової політики ФРС, а також геополітична ситуація у світі. Інвестори не готові скуповувати акції молодих компаній під час жорсткої КДП і невизначеності у світі.
З відновленням попиту в інвесторів на ризикові активи (до таких належать акції молодих компаній), ми зможемо побачити IPO українських IT-компаній. Незважаючи на війну в Україні, більшість українських IT-компаній відновилися і готові залучати іноземний капітал через продаж акцій.
Ознайомтеся з іншими популярними матеріалами:
Жінки vs чоловіки: головна різниця підходів до інвестицій
Що таке складні відсотки: як максимізувати дохідність інвестицій
3 інвестиції, на які Воррен Баффет не витрачає гроші
