В данном отчете аналитическая компания Glassnode пытается измерить доступное предложение BTC и оценить, как спрос влиял на стоимость Биткоина в прошлых циклах
Фото: pixabay.com
Региональный анализ настроений
На прошлой неделе началась «золотая лихорадка» заявок на спотовые биткоин ETF, возглавляемая Blackrock. В ответ на это BTC поднялся с $25 000 до более чем $31 000, достигнув новых годовых максимумов. Ралли возглавили трейдеры в США, за ними последовали трейдеры в ЕС и, наконец, из Азии.
Чтобы определить рамки региональных изменений, Glassnode оценили потоки монет, проходящие через фиатные организации (биржи). Для этого они выделили три лучшие биржи из США и Азии по рейтингу CoinGecko.
- США (On-shore): Coinbase, Kraken и Gemini.
- Азия (Off-shore): Binance, OKX и Houbi.
Для удобства биржи были распределены по категориям в соответствии с их головным офисом (On- против Off-shore), а затем агрегированы общие нетто-потоки для каждой подкатегории.
Фокусировка на среднем недельном чистом потоке BTC выявила некоторые интересные закономерности в их поведении. На ранних стадиях бычьего рынка 2020-2021 годов, после фиаско LUNA и краха FTX установился режим сильного накопления и самостоятельного хранения. На большинстве бирж наблюдался чистый отток 5 000-10 000 BTC в день.
Однако на Binance неоднократно демонстрировалось обратное поведение — когда распродажи рынка и нисходящие тренды сопровождали большие объемы притока. Отчасти это может быть связано с тем, что инвесторы перемещали свои активы с бирж, считающихся более рискованными (например, FTX), на крупнейшую биржу в мире.
Фото: glassnode.com
На следующей диаграмме показан ежемесячный суммарный чистый поток для каждого региона. Мы видим, что в обоих регионах наблюдался чистый отток (накопление) во время фазы открытия дна в период с ноября 2022 года по январь 2023 года. И наоборот, после фиаско с LUNA и на протяжении большей части 2023 года на офшорных биржах наблюдался чистый приток, в то время как на оншорных биржах — чистый отток (поскольку американские инвесторы накапливали средства или оставались нейтральными).
Наблюдатели могут использовать этот индикатор для отслеживания изменений настроений на региональных рынках, поскольку они реагируют на внешние факторы. Например, после объявления иска SEC против BinanceUS и Coinbase оба региона отреагировали на коррекцию цен заметным оттоком средств с бирж. В настоящее время на офшорных биржах наблюдается чистый отток — 37,7 тыс BTC/месяц, в то время как давление покупателей на оншорных биржах снизилось до 3,2 тыс BTC/месяц.
Фото: glassnode.com
Оценка спроса по горячему предложению
Недавние данные указывают на передачу накоплений от долгосрочных инвесторов к ходлерам, что является характерной особенностью бычьих рынков Биткоина. Хотя «шок предложения» и могут временно повлиять на цену, устойчивость роста зависит от притока нового спроса. Другими словами, когда на рынок поступает новый спрос, существующие инвесторы реагируют на это, совершая сделки и распределяя свои монеты по более высоким ценам. Поэтому расходование более старых монет приводит к необходимости увеличения более молодого предложения.
Для отслеживания изменений в спросе и предложении используются определенные метрики. Одной из таких метрик является скорость перемещения монет. «Молодое предложение» относится к монетам, перемещенным в последние 155 дней, которые скорее всего будут потрачены в ближайшем будущем.
«Горячее предложение» — это наиболее ликвидная часть молодого предложения. Из графика видно, что скорость на различных рынках разная, и старые монеты с меньшей вероятностью будут потрачены.
Фото: glassnode.com
Интересным выводом является то, что на протяжении всей истории Биткоина процесс ценообразования определялся относительно небольшой долей общего объема циркулирующего предложения.
При среднем размере 0,67 млн BTC и максимальном размере 2,2 млн BTC горячее предложение составляет от 3,5% до 11,3% от общего объема предложения. Это сравнимо с объемом вероятно потерянных монет (1,46 млн BTC ~ 7,2%), с которыми не совершались транзакции с момента первой продажи биткоинов в июле 2010 года.
Бессрочные фьючерсы открытого интереса (472 тыс BTC) и горячее предложение (511 тыс BTC) также схожи по размеру, как показано ниже, что позволяет предположить, что объем около 983 тыс BTC (~ 29,5 млрд долларов) в настоящее время доступен для продажи, при этом чуть менее половины из них — это спот BTC.
На прошлых бычьих рынках и при серьезных событиях капитуляции на рынке обычно размещалось от 250 до 500 тысяч BTC. Во время продолжительных медвежьих рынков аналогичная величина объема накапливается и выводится из рынка достаточно долго.
Влияние на ценовое движение, вызванное расширением горячего предложения, показано на графике ниже. За последние 5 лет произошло семь крупных волн притока капитала, величина которых варьировалась от 400 000 до 900 000 BTC в квартал.
Фото: glassnode.com
Выводы
По мере того как в США наблюдается золотая лихорадка подачи заявок на ETF институционального уровня, мы наблюдаем первые признаки возрождения спроса со стороны США. Это происходит после периода более слабого относительного спроса в регионе в 2023 году. При этом на ведущих биржах в Азии наблюдается самый высокий уровень накопления за год.
Рыночная психология поведения представителей категории краткосрочных держателей, похоже, изменилась по сравнению с медвежьим рынком 2022 года. Их действия говорят о новом восприятии уровней «безубыточности» как возможности пополнить позиции, а не ликвидировать их при любой доступной ликвидности на выходе.
Актуальные статьи по теме криптовалют:
- Криптовалютный арбитраж: как заработать на разнице биржевых цен
- Что такое биткоин-ETF и почему о них все говорят
- Почему важно успеть купить Биткоин в 2023 году
С полным отчетом можно ознакомиться тут.
