На 2024 г. запланирован дефицит Госбюджета на уровне 1,56 трлн грн. Но прогнозы S&P для Украины сейчас не являются критическими. Ведь государство проведет в следующие четыре месяца выгодную для себя реструктуризацию внешних долгов
S&P понизили кредитный рейтинг Украины: означает ли это дефолт. Фото: pexels.com
Как мы сообщали ранее, рейтинговое агентство S&P Global Ratings понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг и рейтинг эмитента в иностранной валюте Украины с «CCC» до «CC», оставив негативный прогноз. По шкале агентства рейтинг снижен до категории дефолт эмитента еще не произошел, но почти неотвратим.
Но такие прогнозы вполне закономерны в условиях нынешней финансовой политики страны. Почему так и действительно ли Украину ждет объявление дефолта объясняем в нашем материале.
Для кого прогнозы рейтинговых агентств
Standard & Poor’s Global стоит среди ведущих агентств в мире, специализирующихся на рейтинговых оценках. Эта организация играет ключевую роль в определении суверенных рейтингов стран, что, в свою очередь, влияет на инвестиционные решения.
Инвесторы используют эти рейтинги для оценки потенциальных рисков, связанных с инвестированием в определенные страны. Значение суверенного рейтинга напрямую влияет на процентную ставку кредитования: более низкий рейтинг приводит к более высоким процентам. При выходе на международные финансовые рынки для привлечения средств, оценка потенциальных инвестиционных рисков в вашей стране осуществляется с учетом информации от рейтинговых агентств, которые выступают надежными советниками в оценке финансовых рисков.
Рейтинговая система S&P варьируется от «AAA», который считается самым высоким уровнем кредитоспособности, до «D», что означает, что выпускник уже находится в дефолте по своим обязательствам. Вот основные категории рейтингов S&P:
- «AAA» до «AA» — Высокий уровень кредитоспособности. Выпускники с таким рейтингом считаются надежными и с низким риском дефолта.
- «A» до «BBB» — Средний уровень кредитоспособности. Выпускники в этой категории считаются стабильными, но более подверженными изменениям экономических условий.
- «BB» до «B» — Спекулятивный уровень кредитоспособности. Выпускники в этом диапазоне считаются более рискованными и могут столкнуться с финансовыми трудностями.
- «CCC» до «C» — Очень высокий риск дефолта. Выпускники в этой категории сталкиваются с большими финансовыми трудностями.
- «D» — Дефолт. Выпускник не смог выполнить свои обязательства или находится в процессе банкротства.
Международное рейтинговое агентство S&P понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте с «ССС» до «СС».
Важно понимать, что эти рейтинги не являются статичными и могут меняться со временем в ответ на изменения в финансовом состоянии выпускника, экономической среде или на рынке в целом.
Читайте также: Банки ЕС готовятся к волне дефолтов
Причины снижения кредитного рейтинга для Украины
В условиях войны и падения экономики, дефицит Госбюджета Украины достиг в 2023 г. 1,33 трлн грн. На 2024 г. запланирован дефицит Госбюджета на уровне 1,56 трлн грн. Для покрытия дефицита Госбюджета Украина вынуждена привлекать средства кредиторов.
Займы необходимы для выравнивания бюджетного дефицита государства. Рассмотрим причины, по которым страны прибегают к заимствованиям. Представим ситуацию с нашим государственным бюджетом: если доходы составляют 1,7 триллиона гривен, тогда как расходы достигают 3,3 триллиона гривен, возникает необходимость нахождения дополнительных средств.
Причем привлекаются в основном средства иностранных кредиторов. По состоянию на 1.01 2024 г. внешний государственный долг достиг 100,8 млрд долларов. Если внутренние долги еще как-то можно погасить путем денежной эмиссии НБУ, то на погашение внешнего долга Украина не имеет иностранной валюты. Более того, есть все основания полагать, что внешний долг в 2024 г. будет расти, приводит данные экономический эксперт Александр Хмелевский.
«Прогноз рейтинга негативный. Как сообщило агентство, они считают практически несомненным, что Украина объявит дефолт по своим внешним коммерческим обязательствам. Также агентство ожидает, что украинское правительство начнет официальные переговоры о реструктуризации долга с частными кредиторами в краткосрочной перспективе и завершит этот процесс до середины текущего года. Даже теоретически в отдаленной исторической перспективе Украина не сможет генерировать средства в иностранной валюте для погашения внешнего долга», — добавляет эксперт.
Уже сейчас наша страна не может платить проценты по внешнему долгу без привлечения новых кредитов. Поэтому единственным выходом в этой ситуации является дефолт Украины и списание не менее 80 % внешнего долга.
К тому же в 2022 году в Украине уже был дефолт. Тогда кредиторы согласились отсрочить выплаты по основному долгу и процентам на 2 года. Однако, о списании долга речь не шла. Было реструктуризировано 13 выпусков еврооблигаций на сумму 17,26 млрд долларов и 2,25 млрд евро.
Но в этом году выплаты по еврооблигациям надо будет восстанавливать, если не будет новой реструктуризации с переносом срока выплат. Если реструктуризации не будет, Украине только в 2024 г. придется заплатить 4,5 млрд долларов кредиторам. Этих денег наша страна не имеет.
Поэтому S&P уверен в дефолте Украины.
Интересное по теме: Сколько Украина получила от ЕС бюджетной поддержки за время полномасштабного вторжения
Что скажут инвесторы?
В целом снижение кредитного рейтинга негативно влияет на инвесторов. Однако, в Украине война и инвесторы понимают, что до ее окончания никаких выплат не будет. Перспектива новой реструктуризации для них вполне ожидаема. Поэтому снижение кредитного рейтинга никаким образом на инвесторов не повлияет. Вряд ли кто-то из них собирался инвестировать средства в Украину и при прошлом рейтинге. И не будет этого делать пока Украина не восстановит свою платежеспособность.
Поэтому если рейтинг снизится до «С» или дефолтного уровня «SD», кредиторы никак на это не отреагируют.
Дефолт и «выборочный дефолт». Что будет?
Выборочный дефолт предусматривает прекращение выплат по некоторым видам долга. В таком случае речь идет о еврооблигациях. Зато Украина продолжает осуществлять выплаты по долгу перед МВФ, Всемирным банком и иностранными странами-кредиторами.
В терминологии Standard & Poor’s, «выборочный дефолт» это означает, что будущее переоформление обязательств по еврооблигациям будет предусматривать менее выгодные условия для кредиторов, а следовательно, более выгодные для Украины. Согласно правилам агентства, такое преимущество для Украины в реструктуризации считается «стрессовой ситуацией» для кредиторов, что в результате приведет к временному присвоению Украине рейтинга «SD» (selective default, избранный дефолт) на короткий период, например, на день или неделю.
С почти 100 % уверенностью можно прогнозировать, что большинство кредиторов согласятся на новую реструктуризацию еврооблигаций. Ожидается, что выплаты отсрочат до 2027 г. Однако, такая отсрочка не решает проблемы внешнего долга. Украина не будет иметь деньги для его погашения ни в 2027 г., ни в 2037 г., ни в 2047 г.
«Анализ свидетельствует, что война с Россией существенно подорвала экономику Украины, что привело к значительному снижению валового внутреннего продукта (ВВП), а также заставила страну увеличить государственный долг, который резко вырос. Означает ли это, что Украина в шаге от дефолта? Нет, не совсем. Хотя снижение рейтинга S&P свидетельствует о повышенной вероятности дефолта, это не означает, что этот вариант неизбежен. Профессиональный мир имеет свои собственные отзывы относительно этой ситуации», — комментирует ситуацию Председатель совета по вопросам внутренне перемещенных лиц при Киевской областной государственной администрации Александр Явтушенко.
Известно, что в Минфине начали диалог с коммерческими кредиторами страны, целью которого является отложение сроков выплат по долгам, чтобы избежать дефолта для Украины. Сейчас Международный валютный фонд и европейские союзники продолжают оказывать поддержку. Усилия Еврокомиссии также направлены на облегчение переговорного процесса по пролонгации обязательств, учитывая сложную ситуацию, в которой находится государство. Дефолт для Украины не будут объявлять.
Вероятно, будет осуществлен перенос сроков оплаты по долгам с начислением более высоких процентных ставок, что, в свою очередь, возложит финансовую нагрузку на будущие поколения, хотя некоторая часть долга возможно будет аннулирована впоследствии.
Вас также может заинтересовать:
Сколько денег из бюджета Украина потратила в феврале — Гетманцев
Какие отрасли платят больше всего налогов в бюджет — налоговая
Сколько потерял Госбюджет из-за блокады украинско-польской границы в феврале — Гостаможслужба
