Когда Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) объявляет об изменении целевой ставки ФРС, мы все знаем, насколько существенно это может повлиять на направление движения рынков. Но что, если бы вы могли заглянуть в карты, так сказать, до того, как центральный банк выложит их на стол?
Фото: wikipedia.org
ФРС публикует свои прогнозы четыре раза в год; «точечный график» можно найти на страницах ее отчетов «Резюме экономических прогнозов (Summary of Economic Projections)», что позволяет отслеживать, как каждый член ФРС прогнозирует будущие процентные ставки.
Можно ли использовать точечный график для прогнозирования будущих решений по процентным ставкам? Отчасти да, но не совсем точно. Это потому, что члены ФРС, скорее всего, изменят свои прогнозы, когда появятся новые экономические данные. Но вы можете использовать его, чтобы лучше понять, о чем сейчас думает ФРС и что она может предпринять на следующем заседании FOMC.
В некотором роде, ФРС поднимает или опускает волну, на которой держатся все наши финансовые лодки. Поэтому, если вы бегло посмотрите на вероятные шаги ФРС, это может дать вам стратегическое преимущество в навигации по экономическим водам.
Что такое точечный график ФРС
Точечный график ФРС — это диаграмма, которая показывает, где, по мнению каждого члена FOMC, окажутся процентные ставки к концу текущего года, через два или три (в зависимости от времени года) года подряд, а также в более неопределенной «долгосрочной перспективе». Каждая «точка» отражает индивидуальное мнение участника.
Как читать график
FOMC собирается восемь раз в год. Во время четырех из этих заседаний — в марте, июне, сентябре и декабре — комитет публикует обновленный график. Читать график просто и понятно. Взгляните на график за март 2024 года:
Фото: britannica.com
- Колонки: Каждая колонка представляет год, начиная с текущего года слева. Последний столбик не является годом, а обозначен как «долгосрочный период».
- Строки: Строки представляют процентные ставки.
- Точки: сами точки представляют прогноз процентной ставки каждого участника на определенный год.
Как интерпретировать точечный график
Точечный график показывает коллективные ожидания ФРС по процентным ставкам во времени. Обратите внимание на точки, которые сгруппированы вместе. Они означают, что большинство членов ФРС согласны с тем, какими могут быть процентные ставки в будущем.
Просто помните, что эти мнения не являются окончательными. Если появятся экономические данные, которые не совсем соответствуют их ожиданиям, члены ФРС, скорее всего, изменят свои прогнозы. Изменения часто незначительны, но во времена экономической неопределенности они могут быть довольно существенными. Вот пример чего-то среднего:
Фото: britannica.com
Еще в июне 2022 года один из членов ФРС считал, что «конечная ставка», или самая высокая процентная ставка на 2023 год, достигнет пика между 4,25% и 4,5%. Еще один член ФРС предполагал, что процентные ставки упадут ниже 3%. Большинство членов ФРС прогнозировали процентные ставки в диапазоне от 3,5% до 3,75%.
Перемотаем на год вперед, и один из участников прогнозирует, что конечная ставка в 2023 году будет чуть выше 6%. Двое членов прогнозировали процентные ставки на уровне от 5% до 5,25%. А большинство ожидало, что процентные ставки на конец года составят от 5,5% до 5,75%.
Каковы основные преимущества и ограничения точечного графика
Основное преимущество заключается в том, что точечный график делает прогнозы ФРС прозрачными. Так было с момента его первой публикации в 2012 году (с целью обеспечения большей прозрачности для широкой общественности). Теперь вы можете увидеть мнение каждого члена FOMC относительно процентных ставок.
Основным ограничением этих прогнозов является то, что это всего лишь прогнозы. Как таковые, они могут меняться. Такие факторы, как инфляция, рынок труда и другие, играют важную роль в определении того, будет ли ФРС повышать, снижать или сохранять текущую ставку.
Как использовать точечный график для принятия инвестиционных решений
На этот вопрос нет простого ответа, поскольку экономика состоит из многих непостоянных. Тем не менее точечные графики дают определенную информацию, которая может помочь вам в создании или ребалансировке вашего портфеля. Вот несколько моментов, на которые стоит обратить внимание.
Как ФРС оценивает состояние экономики?
Если вы сравните точечные графики с течением времени, то сможете понять, склоняется ли ФРС к ястребиному (и стремится повысить процентные ставки), или к голубиному (и стремится снизить процентные ставки) курсу. Ястребиный настрой ФРС свидетельствует о том, что она обеспокоена инфляцией. Итак, обратите внимание на экономику, а именно на то, находится ли она, по вашему мнению, в фазе «расширения» или «пика» экономического цикла.
С другой стороны, «голубиность» ФРС свидетельствует о том, что она обеспокоена замедлением роста; экономика также может находиться в фазе «сокращения» (рецессии) или «восстановления». Подробнее об этом в нашей статье «Голубиный и ястребиный: ключевые различия денежно-кредитной политики ФРС США».
Какие сектора чувствительны к процентным ставкам?
Здесь полезно знать о защитных и циклических акциях. Например, возьмем ситуацию с высокими ставками. Банки и кредиторы обычно получают выгоду от роста процентных ставок, поскольку они часто повышают ставки для заемщиков. Но когда процентные ставки достаточно высоки, чтобы отпугнуть заемщиков, их доходы могут снизиться.
Потребительские товары, промышленные товары и материальные запасы, как правило, демонстрируют плохие результаты во время циклов повышения ставок, поскольку инфляция и высокая стоимость заимствований сдерживают расходы и снижают доходы. И наоборот, менее чувствительные сектора, такие как здравоохранение, демонстрируют лучшие результаты.
Но здесь есть много условностей, поэтому лучше ознакомиться с различными секторами и их поведением при разных процентных ставках, прежде чем пытаться воспользоваться преимуществами ротации секторов на рынке.
Как ожидания членов FOMC совпадают с ожиданиями рынка?
Оператор фьючерсных бирж CME Group (CME) отслеживает вероятность повышения, снижения ставки FOMC или ее неизменности на предстоящих заседаниях. Инструмент CME FedWatch использует 30-дневные фьючерсные цены на облигации ФРС для анализа вероятности изменения процентной политики. (Страница CME FedWatch также содержит самый свежий точечный график).
Представьте себе точечный график как прозрачное окно в индивидуальные предположения ФРС. Это предположения бюрократов на уровне доктора наук, но все же предположения. Хотя эти прогнозы предоставляют ценную информацию, которую вы можете использовать для разработки стратегии своих инвестиций, вы должны помнить, что эти точки являются динамичными и, вероятно, будут меняться по мере изменчивости экономического ландшафта.
Используйте график ФРС вместе с другими фундаментальными данными, текущей кривой доходности и, возможно, инструментом CME FedWatch Tool, чтобы получить более широкое представление об ожиданиях рынка в отношении процентной политики (и общеэкономических ожиданий) перед тем, как тасовать собственные финансовые колоды.
Вам может быть это интересно:
- Участники финансовых рынков: основные группы и их роли
- Как женщины уверенно управляют своими инвестициями: тайны успешных стратегий
- Что такое финансовые рынки: как они работают и в чем их особенность
По материалам britannica.com, Federal Open Market Committee, CME FedWatch Tool
