Рынки объединяют различных субъектов по разным причинам, и все они помогают устанавливать цены на все типы активов
Фото: freepik.com
Для того чтобы создать рынок, нужны по крайней мере две стороны для завершения сделки. Но для того, чтобы сделать рынок конкурентным, требуется три или более участников. Конкуренция помогает выявить лучшую цену, по которой участники рынка готовы купить или продать актив.
На финансовых рынках существует много типов инвесторов. Некоторые из них являются индивидуальными трейдерами, некоторые — крупными институциональными и коммерческими инвесторами, а некоторые — посредниками, которые покупают, когда другие продают, и продают, когда другие покупают.
Кто является участниками рынка
Рынки развивались с древних времен как способ для производителя (например, фермера, кузнеца или ткача) и потребителя обменивать товары на бартер, деньги или другое законное средство платежа. Современные рынки насчитывают множество участников, включая производителей и потребителей, а также частных лиц и инвестиционных менеджеров.
- Физические лица. Иногда их называют розничными инвесторами, индивидуальные трейдеры могут покупать отдельные акции и облигации, а также взаимные фонды и биржевые фонды (ETF) — объединенные инвестиции, состоящие из разнообразного набора акций, облигаций и/или других активов.
- Производители сырья. Как и в давние времена, производители все еще приходят на рынки, чтобы торговать. Производители могут быть разными: от индивидуальных фермеров, желающих застраховать или продать урожай, до компаний, которые добывают металл или перекачивают сырую нефть.
- Производители товаров и услуг. Субъекты хозяйствования, производящие продукты, которые мы потребляем, также приходят на рынки, часто для хеджирования своих производственных затрат и других рисков. К этой группе относятся автопроизводители и авиакомпании, например.
- Менеджеры фондов. Портфельные менеджеры взаимных фондов и ETF, которые многие держат на своих пенсионных накопительных счетах, покупают и продают паи фондов каждый день.
- Банки. Банки имеют много причин быть на рынках. Они торгуют от имени розничных и институциональных клиентов, предоставляют кредиты, выпускают долговые обязательства для клиентов, обменивают валюту и занимаются многими другими видами деятельности.
- Страховщики. Страховщики инвестируют премии, получаемые ими от клиентов, и обычно вкладывают деньги от полученных премий в активы, наиболее точно отражающие тип страхового полиса, который они продают. Например, премии по полису страхования жизни вкладываются в долгосрочный актив.
- Целевые фонды. Крупные благотворительные организации и университетские фонды инвестируют свои активы в рынки для получения долгосрочного инвестиционного дохода для поддержки своих целей. Многие из них инвестируют не только в акции и облигации, но и в альтернативные инвестиции, например, в криптовалюты.
- Пенсионные фонды. Менеджеры фондов корпоративных и государственных пенсий инвестируют в рынки от имени своих пенсионеров, чтобы обеспечить выплату пенсий в долгосрочной перспективе. Как и целевые фонды, пенсионные фонды вкладывают средства в различные типы рынков с долгосрочными перспективами.
- Хедж-фонды. Хедж-фонды являются обществами с ограниченной ответственностью и могут инвестировать как в государственные, так и в частные ценные бумаги, используя различные стратегии.
Зачем нужны маркет-мейкеры и профессиональные трейдеры
Некоторые рынки, такие как рынок сырой нефти или рынок казначейских облигаций США, являются глубокими, ликвидными рынками, на которых наблюдается активная торговля и умеренные спреды между спросом и предложением. На других рынках некоторые участники обеспечивают ликвидность на краткосрочной основе.
Если бы каждый участник рынка был долгосрочным инвестором, то участникам, которые нуждаются только в краткосрочных сделках, было бы трудно найти противоположного субъекта. Именно поэтому разнообразие участников делает рынки эффективными.
Некоторые биржи назначают маркет-мейкеров и специалистов, способствующих торговле на малоактивных рынках. Их роль заключается в том, чтобы помочь рынку функционировать, обеспечивая достаточный объем для эффективной торговли.
- Маркет-мейкеры. Это члены биржи, которые могут торговать от имени торговой фирмы, торгового подразделения инвестиционного банка или от себя лично. Задача маркет-мейкеров состоит в том, чтобы обеспечить ликвидность на рынке, особенно в случае с наименованиями, которыми мало торгуют. Без маркет-мейкеров инвесторы, которые хотели бы продать или купить, не могли бы заключить сделку в режиме реального времени. Им пришлось бы ждать и надеяться, что кто-то другой захочет продать именно то, что они покупают, в том же количестве и в то же время.
- Специалисты. На некоторых рынках, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа, специалисты — это члены биржи, роль которых заключается в содействии торговле определенными акциями. Они выставляют цены на покупку и продажу в течение биржевых часов и обязаны поддерживать справедливый и упорядоченный рынок, в том числе вливать собственный капитал, чтобы помочь уменьшить волатильность, когда не хватает покупателей или продавцов. Специалистам не разрешается торговать, опережая инвесторов (то есть «опережать» заказы клиентов).
- Спекулянты. Это участники рынка, которые берут на себя риск торговли с целью получения прибыли от краткосрочных изменений цены. Спекулянты верят, что они могут предсказать изменения цены активов, используя различные аналитические инструменты, такие как технический анализ, фундаментальный анализ или психология рынка.
- Высокочастотные трейдеры (HFT). Многие маркет-мейкеры используют высокочастотные алгоритмы для поиска на различных рынках, включая конкурентные биржи и места исполнения, рынки подобных продуктов, таких как опционы на котируемые акции и ETF, фьючерсные рынки и индексы, включающие отдельные акции. Они покупают там, где инвесторы продают, и наоборот. Это молниеносный арбитраж.
Что такое арбитраж
Маркет-мейкеры и краткосрочные трейдеры получают прибыль, когда существует разница в спреде спроса и предложения. Арбитраж — это одновременная покупка и продажа актива на разных рыночных площадках — или эквивалентных продуктов, чтобы воспользоваться преимуществами ценовой неэффективности.
На американском рынке ценных бумаг, котируемых на бирже — например, на фондовом рынке — правила требуют, чтобы заказы выполнялись по так называемой Национальной лучшей цене спроса и предложения (NBBO).
Но если большой заказ давит на цены на одной площадке, а покупатель есть на другой, маркет-мейкер, который занимается высокочастотной торговлей, может купить на одной бирже, продать на другой и зафиксировать ценовой спред.
Разница может составлять всего копейки, но если учесть, какой объем переходит из рук в руки ежедневно, эти копейки складываются. Таким образом, инвесторы получают узкие спреды между спросом и предложением, а маркет-мейкеры получают компенсацию за то, что принимают другую сторону сделки.
Это пример чистого арбитража — закрытие ценовой неэффективности в конкретном продукте. Существует также арбитраж относительной стоимости, который рассматривает похожие продукты и удерживает их на одном уровне. Одним из примеров является индексный арбитраж.
Фондовый индекс, такой как S&P 500, состоит из определенной корзины акций. Индексные арбитражники покупают и продают фьючерсы и опционы на эти индексы, а также одновременно покупают и продают каждый компонент индекса (так, для S&P 500 это 500 акций одновременно), чтобы удерживать цены на одном уровне. Для проведения подобных арбитражных операций нужен большой капитал и мощная техническая инфраструктура, но в результате вы получаете чрезвычайно эффективные рынки.
Итог
Чтобы создать рынок, нужно много субъектов с разными целями и временными горизонтами. Различные типы участников рынка помогают как покупателям, так и продавцам беспрепятственно входить в инвестиции и выходить из них.
Если вы покупаете или продаете акции с помощью торгового приложения на телефоне или компьютере, это может показаться простым процессом. Вы нажимаете или кликаете, и за секунду-две обмениваете свои деньги на акции. Но за кулисами стоит сложная, высокотехнологичная, капиталоемкая система, которая контролирует этот процесс.
Вам может быть это интересно:
- Что такое финансовые рынки: как они работают и в чем их особенность
- Стоит ли инвестировать в ETF: доходы, риски и преимущества
- Криптовалютный арбитраж: как заработать на разнице биржевых цен
