Поведенческие финансы – молодая и популярная область научных исследований, у которой до сих пор нет единого определения
Поведенческие финансы влияют на всю нашу жизнь. Фото: https://www.diariohuarpe.com/
Деньги – это не просто источник существования человека, это область профессионального интереса современных психологов, финансистов, финансовых консультантов, брокеров, инвесторов, социологов, политологов, культурологов, экономистов и журналистов. Можно говорить о деньгах, исследовать их, пытаться понять их оборот на планете, но о них никогда не будет достаточно сказано и исследовано. Все, что касается расходования денег человеком, лежит в плоскости относительно нового направления финансовой науки, объясняющей специфические особенности финансовых решений, принимаемых личностью. Это поведенческие финансы.
Это понятие довольно широкое и одновременно непрочное, его смысл обтекаемый и может «переливаться» из одной плоскости в другую: из теоретических основ психологии в экономическую и финансовую теории, обогащаясь новыми слоями восприятия и понимания. Собственно, то, как мы тратим деньги каждый день, и причины, от которых зависит стиль и мотивация этих затрат, и называются поведенческими финансами. Почему поступаем именно так, а не иначе, как выбираем между двумя-тремя-пятью потенциальными покупками и в конце концов останавливаемся на чем-то, о чем сначала даже не думали.
Далее рассказываем о поведенческих финансах, как таковых, и объясняем, почему все мы так или иначе каждый день сталкиваемся с этим явлением.
Поведенческие финансы – это поведение с финансами или финансовое поведение? Дилемма…
Прежде всего, следует отметить, что понятие «поведенческие финансы» истолковываются учеными с разных сторон: и со стороны финансовой теории, и со стороны психологии. Ученые исследуют влияние поведенческих факторов на принятие финансовых решений человеком, а также влияние принятых финансовых решений инвесторов разного ранга на финансовый рынок в целом. Иными словами, поведенческие финансы анализируют финансы с психологической точки зрения, указывая, что при принятии решений в игру вступают разного рода эмоции, шаблоны, самообман и предубеждения.
Ключевой вопрос, ответ на который пытаются предоставить поведенческие финансы, – почему участники рынка допускают систематические ошибки, несмотря на предположения рациональных участников рынка. Эти ошибки и просчеты влияют на цены активов и доход, провоцируя возникновение рыночной неэффективности, которой пользуются другие участники рынка. По большому счету поведенческие финансы говорят о том, что недостаточная или слишком ощутимая реакция на информацию может стать причиной формирования того или иного рыночного тренда и даже обвала рынка.
Это объясняется человеческим фактором и человеческими чертами характера. Речь идет об ограниченном внимании инвесторов, их чрезмерной самоуверенности и оптимизме, так называемом «стадном инстинкте». Поведенческое финансирование состоит из таких частей:
- Психическое состояние и портрет инвестора: от чего зависит склонность людей выделять средства на те или иные цели;
- Поведение, в основе которого лежит поведение больших общественных групп (так называемое «стадное поведение»): свидетельствует о том, что человек стремится подражать финансовому поведению других людей, независимо от его успешности, продуманности или дальновидности;
- Эмоциональность в принятии решений по финансам: когда решения принимаются человеком только на основании экстремальных эмоций, напряжения или стресса. Тогда эмоции объясняют причину того или иного поступка, связанного с нерациональностью траты денег.
Решения, связанные с деньгами, не всегда принимаются легко. Фото: https://rus.media/
Кроме того, существует еще одна классификация поведенческих финансов: микроповеденческие финансы, которые объясняют процесс принятия решений отдельными лицами и документируют поведенческие ошибки частных инвесторов и их последствия, и макроповеденческие финансы, которые описывают, почему и как рынки отклоняются от эффективного рынка, а также определяют, как поведение экономических агентов определяет цену активов.
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Анализ основных тенденций и трендов M&A на 2023
Почему и как на самом деле возникло понятие «поведенческих финансов»
Поведенческие финансы возникли благодаря десяткам ученых, которые постоянно исследовали (и продолжают это делать) способ мышления людей при принятии инвестиционных решений и причины возникновения рыночных аномалий и их последствия. Поведенческие финансы развиваются прежде всего из-за того, что экономическая теория не в состоянии объяснить происходящие явления и возникающие вследствие нерациональных решений инвестора или, иначе говоря, – владельца денег. Еще в 1957 году американский психолог Леон Фестингер сформулировал теорию «когнитивного диссонанса» – ситуации, когда что-то в жизни складывается не так, как человек запланировал, что вызывает диссонанс – противоречие – с самим собой. Здесь человеку легче подстроить имеющиеся факты под себя, чем изменить свою точку зрения, признав свою неправоту.
Все факторы поведенческих финансов, объясняющие иррациональное поведение индивидов на финансовом рынке, делят на две группы:
- связанные с ошибочным восприятием действительности или неправильной оценкой реальной ситуации (влияние способа подачи информации (значимой или нет) на оценку ситуации и формирование решения);
- эмоциональные факторы, заложенные в человеческой природе, влияющие на поведение («эффект консерватизма», «эффект определенности», «отвращение к потерям», «эффект компетентности»).
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: МВФ: Криптовалюты могут взорвать мировую валютную систему
В контексте практического использования поведенческих финансов существует четыре теории (по работам кандидата экономических наук Т. Ващенко):
Теория перспектив – исследования, в которых участникам предлагали выбрать альтернативный вариант в условиях неопределенности и риска, показали, что человек – достаточно неэффективный переработчик аналитической информации, ведь принимает импульсивное решение быстрее, чем основанное на анализе, взвешенности и логике.
Теория поведения инвесторов – бывает, что инвесторы медленно или неохотно реагируют на новую как отрицательную, так и положительную информацию, предоставляемую рынком в отношении компаний-эмитентов. Это проявление «эффекта консерватизма», когда человек не реагирует на негативную информацию и, как результат, – сталкивается с финансовыми потерями.
Теория шумовой торговли – на рынке всегда присутствуют непроверенные данные – так называемые «шумовые трейдеры». В рамках этой теории решения принимаются не на основе реальных и правдивых данных, а на основе «трейдерского шума».
Теория влияния психологических качеств трейдера на эффективность его операций – потенциальный участник рынка должен быть свободным от стремления покорить рынок и контролировать его; уметь узнавать стресс и противостоять необдуманным действиям и решениям; уметь отвлечься от эмоций; уметь учитывать влияние отрицательных установок и настроений. Все эти черты формируют «трейдерный оптимизм», позволяющий успешно работать на фондовом рынке.
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Черная скала мировых денег: Инвесткомпания BlackRock развивает систему рисков Aladdin и может повлиять на экономику Украины
Что мы знаем о «финансовом поведении» современных людей?
Интересная вещь – в поведенческих финансах существуют решения, которые на протяжении многих десятилетий принимаются чаще других. Вот ключевые наблюдения, выделенные после многих десятков исследований в поведенческих финансах:
Страх потери поощряет больше, чем награда за успех. Инвесторы вкладывают деньги в активы, чтобы заработать больше денег. Когда инвестиция осуществлена, появляется большой страх потерять деньги. Часто так бывает, что инвесторы держатся на потерянный актив из-за нежелания признавать свой промах. Казалось бы – актив продолжает падать, а инвестор все еще не признает, что принятое им решение было неправильным, и надеются вернуть деньги.
Человек верит в то, во что хочет. Люди не обращают внимания на откровенно негативные новости относительно инвестиций, даже если риск касается их денег. Бывает, что они пользуются ложными данными, лишь бы утешить себя тщетными иллюзиями относительно правильности своих шагов. В то же время по-настоящему успешные инвесторы всегда объективно смотрят на ситуацию и никогда не выражают чрезмерного оптимизма.
Кстати, примером нерациональности человека в принятии финансовых решений может стать выбор в такой ситуации: представим, что в гостинице персонал предлагает выбрать один из вариантов оплаты за проживание. В первом случае нужно заплатить 100 долларов согласно прейскуранту. А во втором – ничего, если монета упадет орлом, и 200 евро, если она упадет решкой. Вероятно, большинство выберет второй вариант с монетой. Но это надежда на слепую удачу, словно ставка в казино, когда риск проиграть сильнее выгоды от потенциального выигрыша. Это не рациональное поведение, а полностью эмоциональное. Выбрав первый вариант и заплатив 100 долларов за номер в гостинице, человек поступает взвешенно и рационально.
Бывает, что решить что-то касательно денег крайне трудно. Фото: https://simeinyi-budzhet.ua/
Твердое убеждение в отсутствии достаточной информации. Часто бывает, что инвесторы, имея небольшое количество данных по рынку, более уверены в правильности своих решений, чем когда информации достаточно.
Подробные отчеты влияют сильнее, чем короткие и надежные. Большее влияние на инвесторов в большинстве своем имеет объемный отчет с инфографикой, детализацией и фотографиями или графиками, чем краткое обобщение правдивых фактов.
Трудность принятия решений при наличии множества вариантов. Когда люди размышляют над покупкой товара, выбирая из разных, схожих по характеристикам и цене, часто не могут решить, что именно взять. Они могут сделать совершенно случайный выбор вместо того, чтобы оценить продукт и принять единственно правильное решение, учитывая его преимущества.
Вредность азарта. Люди не умеют правильно прогнозировать случайные события в будущем. Они ошибаются, полагая, что предыдущие события связаны с будущими. На самом деле ситуация каждый раз может выстраиваться любым случайным путём. У рынка нет памяти, поэтому попытки спрогнозировать его, исходя из предыдущих изменений цены на активы, не завершатся успехом.
Желание походить на других. Сильное стремление соответствовать чьим-то правилам, стандартам или мировоззрению делают из людей массу, поток, толпу. Люди сливаются в толпу и все вместе совершают одинаковые ошибки. Это, очевидно, связано с невозможностью признать, что большие общественные группы тоже могут ошибаться.
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ:
Самые дорогие финансовые ошибки в истории
Лучшие книги по инвестированию. от профессионалов финансовой отрасли
