Майнери Біткоїна стикаються зі зростаючими фінансовими труднощами через падіння ціни активу та скорочення доходів. За словами аналітика Акселя Адлера-молодшого, одразу кілька ключових показників галузі увійшли до так званої «зони стресу»
Фото: pixabay.com
Втім, попри посилення тиску, ринок поки що не досяг критичних рівнів, які спостерігалися під час обвалів у 2018 та 2022 роках.
Що показують метрики
За даними Адлера, 30-денна ковзна середня індикатора Puell Multiple, який порівнює поточний щоденний дохід майнерів BTC із середнім показником за 365 днів, знизилася на 11% — з 0,83 наприкінці травня до 0,74 станом на 10 червня.
Без згладжування показник ще нижчий — 0,58. За словами аналітика, значення нижче 1,0 означає, що поточні доходи майнерів перебувають нижче річної норми. Чим глибше падає індикатор, тим складнішими стають умови для майнінгових компаній.
Для порівняння, у липні 2025 року, коли Біткоїн торгувався вище $120 000, 30-денна ковзна середня Puell Multiple досягала 1,33. Поточне значення 0,74 відповідає рівням середини 2024 року — періоду халвінгу, коли Біткоїн коштував від $55 000 до $68 000.
На мінімумі циклу у 2022 році цей показник опускався до 0,45, а в грудні 2018 року — до 0,33. Тому нинішній рівень 0,74 ще не можна назвати кризовим.
Однак проблема полягає в тому, що 30-денна ковзна середня знижується вже два тижні поспіль. Якщо тенденція збережеться, до кінця червня показник може впасти до 0,50 — рівня, який у 2022 році призвів до масового вимкнення майнінгового обладнання.
Читайте також: Експерт Bloomberg попередив про ризики для Біткоїна та акцій
Другий показник — Price-to-Miner-Revenue Multiple. Він відображає, наскільки ціна криптовалюти перевищує річний дохід майнерів у розрахунку на один BTC.
За словами Адлера, зниження цього індикатора означає скорочення спекулятивної премії над витратами на виробництво монет. Наразі його значення становить 80 після падіння зі 160, зафіксованих у 2025 році.
Аналітик вважає, що це радше «зона нормалізації», а не недооціненості активу. Для порівняння, на дні ринку у 2022 році показник опускався до 33, а в лютому 2019 року — навіть до 15.
Третя метрика — Miner Capitulation. Вона відстежує зміну ціни Біткоїна відносно останнього мінімуму складності мережі (Difficulty Bottom).
Згідно зі звітом, станом на 9 червня просадка становила -21%. Для порівняння, 1 червня показник був на рівні -8%, а наприкінці травня наближався до нуля.
Історично найсерйозніші проблеми для майнерів починалися тоді, коли просадка перевищувала -30%. Найгірший результат було зафіксовано у 2022 році — -39%, що стало одним із чинників вимушених продажів BTC та масштабних відключень ASIC-обладнання.
Наскільки ринок близький до справжнього дна
Попри посилення тиску, Адлер наголошує, що повноцінної капітуляції майнерів поки не відбулося. Для цього, ймовірно, Puell Multiple має впасти нижче 0,50, Price-to-Miner-Revenue Multiple — стиснутися до діапазону 30-40, а просадка від мінімуму складності мережі повинна перевищити -30%.
Наразі всі три показники перебувають приблизно на половині від історичних екстремумів. Водночас аналітик попереджає, що ситуація може погіршитися, якщо Біткоїн опуститься нижче $55 000 без нового зниження складності мережі.
На момент написання актив торгувався трохи нижче позначки $63 000. Також нещодавно Біткоїн короткочасно падав до $59 000, що стало найслабшим результатом майже за два роки, після чого ціна частково відновилася.
Ознайомтеся з іншими популярними матеріалами:
Скільки біткоїнів зараз перебуває у збитку через падіння
4 криптовалюти, які можуть стати альтернативою Біткоїну
5 криптопроєктів у сфері ШІ, на які варто звернути увагу
Джерело: CryptoPotato.
Telegram 
Viber 
