У цій статті ми розглянемо стейблкоїни: що вони з себе уявляють, як функціонують і як криптовалютні трейдери використовують ці цифрові активи на ринку
https://www.paymentsjournal.com/
Волатильність і ринок криптовалют, здається, не можуть існувати один без одного: ціни на різні цифрові активи одного дня прямують на Місяць, а наступного — з гуркотом падають на Землю.
Величезні статки були отримані та втрачені у бурхливому світі криптографії. Торгівля криптовалютами може бути неймовірно напруженою, хоча винагорода, яку деякі отримують, робить трейдинг стоячим заняттям.
Тим не менш, навіть найвідданішим трейдерам іноді потрібно зробити крок назад і перевести дух, особливо коли ринки стають негативними. Багато хто вважає стейблкоїни ідеальними монетами для таких ситуацій. З їх допомогою трейдери можуть скористатися перевагами швидких транзакцій та низьких комісій та не турбуватися про проблеми «Знай свого клієнта» (KYC), уникаючи при цьому волатильності, пов’язаної з такими активами, як Біткоїн, Ефіріум та інші.
Як працюють стейблкоїни
Стейблкоїни, як випливає з назви, менш схильні до коливань, оскільки їхня вартість прив’язана до вартості більш стабільних активів. Вони популярні, адже діють як свого роду посередники для трейдерів, дозволяючи їм виходити з ринкової позиції та отримувати вигоду зі свого прибутку.
Стейблкоїни мають таку ж цінність для криптовалютних інвесторів і трейдерів, як і фіатна валюта для учасників традиційних ринків. Наприклад, якщо традиційні інвестори при підвищенні волатильності можуть направити частину активів зі своїх портфелів у готівку чи казначейські облігації, то криптовалютні інвестори можуть перейти до стейблкоїнів.
Проте нещодавні події показали нам, що навіть стабільні монети не застраховані від волатильності цін. Маючи це на увазі, трейдери повинні розуміти внутрішню роботу різних пропонованих стабільних монет, особливо щодо того, як вони зберігають свою вартість.
Криптоінвесторам важливо знати, що не всі стейблкоїни однакові. Вони можуть бути прив’язані до різних активів, включаючи інші валюти, такі як британський фунт або японська єна або навіть до такого товару, як золото. Вони також використовують різні механізми підтримки прив’язки 1:1 до базового активу.
Стейблкоїни, забезпечені фіатом
Найбільш поширеним видом стейблкоїну є токен, забезпечений фіатом. Ці монети найпростіше зрозуміти, оскільки вони підтримують свою прив’язку до ціни, просто утримуючи пул резервних активів, що дорівнює їх ринковій капіталізації.
Яскравим прикладом є USD Coin. USDC — це стейблкоїн, прив’язаний до долара США, спочатку викарбуваний на Ethereum. Монета забезпечена резервом активів, включаючи фіатні та короткострокові казначейські облігації США. В даний час USDC є другим за величиною стейблкоїном за ринковою капіталізацією і утримував цю позицію протягом більшої частини своєї історії.
Найвідоміша стабільна монета, забезпечена фіатом, — це Tether (USDT), хоча вона трохи суперечливіша. На момент написання статті USDT є третьою за величиною криптовалютою за ринковою капіталізацією, поступаючись лише Біткоїну та Ефіріуму. Тим не менш, щодо Tether багатьох мучать сумніви через відсутність прозорості щодо його фактичних резервних запасів.
При цьому в Tether, як і раніше, стверджують, що у них достатньо резервів, і криптоспільнота, схоже, вірить, оскільки USDT, за винятком кількох тимчасових сплесків, завжди вдавалося підтримувати свою прив’язку 1:1 до долара США. Крім того, компанія ніколи не відмовлялася від будь-яких вимог щодо викупу монет.
Криптозабезпечені стейблкоїни
Прагнучи бути прозорішими, деякі стейблкоїни воліють забезпечуватися не фіатом, а інший криптовалютою. Ідея може здатися безглуздою з огляду на те, що криптовалюта неймовірно нестабільна. Тому монети цього типу зменшують ризики через надмірне забезпечення, гарантуючи таким чином, що можуть поглинути дикі коливання ціни базового активу.
Хорошим прикладом є DAI від MakerDAO, забезпечений Ethereum. DAI створюється, коли користувач відправляє деяку кількість ETH до смарт-контракту, який і випускає токен. Цей тип смарт-контрактів називається «Заставні боргові позиції» (Collateralized Debt Position, СDP) і гарантує, що гроші, не забезпечені ETH, створити неможливо.
Розглянемо такий приклад. Стейблкоїн DAI прив’язаний до USD, і для створення DAI на суму $100 необхідно внести криптовалюту на суму $150 із заставою в 1,5 рази більше за потрібну ціну. Після отримання DAI ви можете використовувати ці монети як завгодно: переказувати, інвестувати чи просто зберігати. Якщо ви захочете повернути свою заставу, необхідно буде повернути 100 DAI. При цьому, якщо ваша застава впаде нижче за певний коефіцієнт забезпечення або вартості позики, вона буде ліквідована.
Коли стейблкоїн опускається нижче за долар, власників мотивують повернути свої стейблкоїни в обмін на заставу. Це зменшує пропозицію монети, внаслідок чого ціна знову піднімається до одного долара. Коли стейблкоїн перевищує долар, користувачів спонукають створювати цей токен, щоб збільшити його пропозицію та знизити ціну. Механізми прив’язки залежать від устрою конкретної системи, проте для підтримки стабільності цін всі криптозабезпечені стейблкоїни покладаються на поєднання теорії ігор і мережевих алгоритмів.
Стейблкоїни з товарним забезпеченням
Третій тип стейблкоїнів, популярність якого останнім часом зростає, підтримується реальними активами, такими як дорогоцінні метали та нафта. Утримуючи стабільну монету, забезпечену товаром, власник, власне, володіє часткою матеріального активу у фізичному світі.
Стейблкоїни з товарним забезпеченням з технічної точки зору не відрізняються від монет, які забезпечені фіатними грошима або криптовалютою. Тобто їхній курс прив’язаний до вартості товарного активу на міжнародних біржах.
Тобто схема функціонування залишається такою самою, як у випадку з грошовим забезпеченням. Емітент отримує заставне майно — нафту, золото тощо — і розміщує його на зберіганні у перевіреного депозитарію чи банку. На отриману суму емітуються токени. Але за вибуття активів вони знищуються. Тобто при купівлі таких стейблкоїнів користувач набуває частину активу в цифровому вигляді. За необхідності його можна обміняти в емітента на реальне золото. Однак цей механізм досить складний, тому безпосередньо не застосовується.
Завдяки цьому такі стейблкоїни є стимулом для довгострокових власників та користувачів. Вони також є більш простим способом інвестувати в товари, які їх підтримують. Замість купувати фізичне золото, можна просто придбати токени PAX Gold (PAXG), Tether GOLD або DGLD, наприклад.
Алгоритмічні стейблкоїни
Останній основний тип стейблкоїну, який останнім часом отримав багато негативного розголосу, — це алгоритмічний стейблкоїн. Ці токени унікальні тим, що немає застави. Стабільність їхньої ціни забезпечують алгоритми, смарт-контракти або дії користувачів, які з ними взаємодіють.
Щоразу, коли попит на алгоритмічний стейблкоїн зростає, карбуватимуться нові токени, щоб знизити ціну до цільового рівня. Якщо попит на монету знижується, токени викуповуються та спалюються, щоб зменшити оборотну пропозицію та збільшити ціну.
Найвідомішим чи сумнозвісним прикладом алгоритмічної стабільної монети була TerraUSD (UST). Як основа екосистеми блокчейна Terra, монета стала неймовірно популярною, досягнувши максимальної ринкової капіталізації в $18,7 млрд на початку травня. UST зберігала свою прив’язку до долара США за допомогою процесу карбування та спалювання спорідненої монети LUNA щоразу, коли UST купувалася чи продавалася.
На жаль, хоча модель якийсь час працювала, UST зрештою не змогла утримати свою прив’язку. Точні обставини краху Terra USD досі невідомі, але в середині травня стейблкоїн раптово увійшов до «смертельної спіралі», коли UST втратив свою прив’язку і його вартість впала. Алгоритм відчайдушно карбував мільярди LUNA, намагаючись зберегти прив’язку, але не зміг наздогнати її. За кілька днів вартість UST впала всього до кількох центів, а LUNA впала до нуля.
Але в чому тоді переваги алгоритмічних стейблкоїнів? Їх випуск, оберт та спалювання децентралізовані, тобто доступні всім охочим через взаємодію зі смарт-контрактами. Часткове забезпечення підвищує ефективність вкладень у такі стейблкоїни і дозволяє набагато швидше масштабувати екосистему зі зростанням кількості власників.
Наслідком децентралізації є неможливість блокування алгоритмічних стейблкоїнів на гаманцях користувачів. У той же час централізовані стейблкоїни може заблокувати компанія-емітент, що неодноразово практикувалося.
Висновки
З такою великою кількістю різних стейблкоїнів новим інвесторам може бути важко вирішити, який із них використати. Для багатьох користувачів вибір стабільної монети — це питання балансу з урахуванням таких аспектів, як децентралізація, стабільність, відсутність дозволів та свобода від правил та положень.
Стейблкоїни, забезпечені фіатом, не завжди є найпрозорішими, як довела невизначеність щодо рахунків Tether. Інша стабільна монета, Binance USD (BUSD), також не тримає на своїх рахунках строго еквівалентну суму в доларах США, натомість використовуючи активи, такі як облігації.
З цієї причини багато інвесторів віддають перевагу прозорості токенів з криптозабезпеченням. Перевага цих токенів полягає в тому, що їх смарт-контракти повністю прозорі і можуть будь-коли переглядатися користувачами. Таким чином, їх можна вважати найбільш обнадійливими зі стейблкоїнів.
Стейблкоїни, забезпечені товаром, не мають такого ж рівня прозорості, тому що, як і у випадку з токенами, забезпеченими фіатом, ми повинні довіряти твердженням про те, що вони справді мають фізичні активи, які безпечно зберігаються десь у сховищі. Тим не менш, вони забезпечують вищезгадану перевагу постійного збільшення своєї вартості з плином часу, подібно до реальних активів, таких як золото, при цьому залишаючись відносно стабільними з точки зору їхньої ціни.
Для тих, хто вірить у мрію про децентралізацію, алгоритмічні монети, якими керують їхні спільноти, є найчистішим типом стейблкоїну, хоча, ймовірно, нерозумно зберігати значні суми в таких токенах, враховуючи їхню вразливість.
Є й інші міркування, коли доходить до вибору стабільної монети, основним з яких є доступність. Такі валюти, як USDC і USDT, широко поширені і можуть бути куплені та продані на більшості криптовалютних бірж. Що не стосується інших стейболкоїнів, таких як FRAX. Доступність може бути проблемою і залежно від конкретного блокчейна. Наприклад, dUSD — один з небагатьох доступних стейблкоїнов в екосистемі Cardano.
У будь-якому випадку, суть у тому, що стейблкоїни продовжуватимуть грати домінуючу роль на криптовалютних ринках. Оскільки уряд США прагне посилити свою грошово-кредитну політику на тлі інфляції, сила долара США, ймовірно, зросте. Дорогоцінні метали також вважаються безпечним притулком за часів економічної нестабільності. Таким чином, стейблкоїни, прив’язані до цих активів, швидше за все, залишаться затребуваними, виступаючи як надійний засіб зберігання.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ: Як купити USDT Україні: проста інструкція
Telegram
Viber