Зелені облігації на блокчейні – нове слово у світі цифрових цінних паперів
Фото: https://businessmir.kz/
Екологічність у криптотехнологіях, бізнесі, банківській справі, енергетиці, транспортній галузі та виробництві – безумовно, сучасний тренд номер один у всьому світі. Це не лише гарний спосіб піклування про навколишнє середовище та майбутнє людства, а й непоганий метод отримати високий дохід. Йдеться про зелені облігації – відносно новий клас активів, випуском яких займаються тисячі емітентів у світі, зокрема, державні органи та банки.
Новим кроком у галузі екологічних боргових інструментів зовсім нещодавно стали зелені облігації на блокчейні – саме такий вид активів офіційно випускає Гонконг.
Історія і сутність зелених облігацій?
Ринок зелених облігацій (green bonds) покликаний мінімізувати ризики, пов’язані з екологічними проблемами. Це, насамперед, інструмент (боргові цінні папери), що залучає капітал та посвідчує відносини позики між емітентом і власником облігації. Кошти, отримані шляхом випуску облігації на фінансування або рефінансування екопроєктів.
Інакше кажучи, зелені облігації – це новітній борговий інструмент, кошти від продажу якого спрямовуються на фінансування екологічних проєктів. За даними Climate Bonds Initiative, у 2016 році зелених облігацій було випущено на 81 млрд доларів, у 2019 році – на 266 млрд доларів, у 2020-му – на 297 млрд доларів. Сьогодні зелені облігації випускають тисячі емітентів по всьому світу, включаючи державні органи, банки та компанії різного профілю. Зелені облігації можна придбати на фондових біржах або через брокера. Зробити це можуть як інвестиційні фонди та банки, так і приватні особи.
Про «зелене» фінансування, а точніше – про зелені облігації та екологічно відповідальні структуровані фонди, йшлося ще у міжнародній Конвенції про біологічне різноманіття, ухваленій у 1992 році. Варто зазначити, що вперше про «зелене» інвестування серйозно і гучно заговорили у 2007 році після доповіді про причини зміни клімату (AR4 Climate Change 2007: Synthesis Report). Повідомлялося, що через діяльність людини викиди парникових газів зросли на 70% за 35 років, починаючи з 1970-го.
Саме після публікації доповіді пенсійні фонди Швеції замислилися над необхідністю відповідального інвестування, тобто правильного розподілу та застосування інвестицій. Це питання дісталося Світового банку, і тамтешні фахівці вирішили скоротити ризики інвестування і захистити клімат та природу, впровадивши «зелені» облігації. Таким чином було поєднано стандартне інвестування і спостереження за змінами клімату.
Фото: https://finbalance.com.ua/
Аби інвестори впевнювалися у тому, що кошти справді будуть спрямовані на фінансування екологічних проєктів, експертизу став надавати Центр міжнародних кліматичних і екологічних досліджень. Пенсійні фонди Швеції, шведський банк, а також Центр обговорювали усі юридичні і фінансові нюанси. Зрештою, у 2008 році Світовий банк випустив першу у світі зелену облігацію та затвердив порядок відбору проєктів, що претендували на кошти від «зелених» облігацій. Тоді ж почали роботу стартапи, що працювали у галузі екології та оцінювали ефект від тих чи інших екопроєктів: Sustainalitics, Cicero, MSCI, Vigeo Eiris.
Вже у 2021 році тренд на відповідальне інвестування стає глобальним і дуже популярним. Виникає корпоративна соціальна відповідальність – все більше компаній почало брати на себе відповідальність за вплив на клімат і навколишнє середовище. З’являється позитивний скрінінг (Best In Class) – перевірка екологічної відповідальності в управлінні компанією – коли така відповідальність оцінюється відносно інших компаній тієї ж галузі. Компанії з вищим рейтингом вважаються сприятливими для інвестування.
Нині «зелені» облігації, щоб бути включеними до міжнародних реєстрів, мають відповідати вимогам Ініціативи кліматичних облігацій (Climate Bond Initiative), яка розробила стандарти для 15-ти секторів, і Міжнародної асоціації ринків капіталу (International Capital Markets Association), яка розробила принципи у галузі зелених, соціальних і перехідних облігацій. Незважаючи на складність і тривалість цього процесу, попит на екологізацию виробництва зростає – великі інвестиційні компанії купують зелені облігації, щоб зменшити ризики, пов’язані з екологією.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ: Необанк Revolut запускає послуги зі стейкінгу криптовалют
Для чого випускають зелені облігації?
Міжнародна асоціація ринків капіталу (ICMA) ще у 2014 році розробила «Принципи «зелених» облігацій», де зазначається, як, навіщо і хто може випускати екооблігації і працювати з ними. У документі вказано, що «зелені» проєкти – це ті, що пов’язані з відновлюваними джерелами енергії, ефективним використанням електроенергії, екологічно чистим транспортом, належним управлінням водними ресурсами, екологічно ефективними продуктами безвідходної економіки, виробничими технологіями та попередженням забруднення оточуючого середовища.
Наразі «зелені» облігації за механізмом дії розмежовані на чотири види:
- стандартні облігації, кошти від яких йдуть на «зелені» проєкти – власне, це типовий борговий інструмент з правом вимоги до емітента;
- «зелені» облігації, прив’язані до доходів: боргове зобов’язання без права регресу до емітенту, в якому кредитний ризик прив’язаний до грошових надходжень за рахунок доходів і податків
- «зелені» облігації проєктного фінансування: облігації з правом або без права регресу до емітенту спрямовані на фінансування «зелених» проєктів, інвестор за якими несе ризики, пов’язані з проектами
- «зелені» сек’юритизовані облігації – це облігації, забезпечені одним або кількома «зеленими» проєктами та включають облігації й цінні папери. Ключове джерело погашення таких облігацій – гроші від активів.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ: Власникам компаній із Великобританії загрожує в’язниця за рекламу криптовалют
Де у світі випускають екооблігації
Тренд екологічного інвестування та «зелених» облігацій розпочався у Каліфорнії з того, що великі фінансові компанії з Волл-стріт, (приміром, Goldman Sachs і Morgan Stanley) залучили від агентств з постачання зеленої електроенергії $2,7 млрд.
ESG-інвестиції, тобто ті, що екологічно та соціально відповідальні, наразі дуже швидко розвиваються – у 2015 році обсяг таких активів у світі оцінювався у $2,2 трлн, у 2020-му – вже у $9,4 трлн, а у 2021-му – у $18,4 трлн. Механізм розвитку «зелених» облігацій, скажімо, у Каліфорнії – такий. Енергокомпанії збирають гроші, продаючи муніципальні облігації, що не оподатковуються, а банки обіцяють надати енергосистемі Каліфорнії 2,2 млн мегават-год зеленої електроенергії на рік.
Фото: https://ecopolitic.com.ua/
Таким чином Каліфорнія стала одним з десяти американських штатів, котрі створили місцеві кооперативи для купівлі електрики під назвою Community Choice Aggregators. Так американці можуть споживати повністю екологічну електрику. Також було створено компанію California Community Choice Financing Authority, яка стала агентством з повноваженнями випуску муніципальних облігацій, що не оподатковуються. За рік компанія випустила облігацій на суму $2,7 млрд під три «зелені» проєкти під 4%. Кошти від них були направлені на передплату зеленої електроенергії на 30 років вперед.
Не лише Штати досягли успіхів у галузі «зелених» облігацій, Так, у 2018 році Бельгія за раз випустила облігацій на $5,5 млрд. Франція та Нідерланди також серед лідерів за обсягами випуску цих активів. Емітентами виступили міжнародні фінансові організації, як-от EBRD, IFC, ADB, а також нефінансові компанії.
Цікаво, що у січні 2023 року великий голландський банк ABN Amro став першим банком у Європі, який зареєстрував для клієнта Midcorp цифрову облігацію на публічному блокчейні. Цифрові цінні папери залучили 450 тисяч євро інвестицій від імені компанії APOC, яку обслуговує банк. Право власності оцифроване у вигляді традиційних блокчейн-токенів, котрі передаються інвесторам після фактичної купівлі облігації. У голландському банку зазначили, що найближчим часом пропонуватимуть клієнтам нові послуги з інвестування у цифрові облігації. Облігації на блокчейні мають той самий функціонал, що й традиційні бонди, проте завдяки блокчейну вони є більш прозорими, економлять кошти, мають підвищену ефективність і синхронізацію даних у режимі реального часу. До того ж цифрові облігації можна ділити на кілька окремих невеликих часток і завдяки цьому робити спільні інвестиції.
У лютому 2023 року Європейський інвестиційний банк у співробітництві з компаніями BNP Paribas, HSBC і RBC Capital Markets випустив першу в історії цифрову облігацію у фунтах стерлінгів на блокчейні. У Банку зазначили, що облігація з плаваючою ставкою на суму 50 млн фунтів стерлінгів ($61,60 млн) зареєстрована у приватному блокчейні. Юридично цифрові облігації регулюються Люксембургом, де платформі токенізації банків HSBC Orion було дозволено випускати, зберігати і передавати цифрові цінні папери через технології розподіленого реєстру.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ: Binance повертається на ринок криптовалют Південної Кореї через частку у біржі GOPAX
Така новація була впроваджена також і в Гонконгу. До речі, в останні роки там з’явилося немало підприємств, пов’язаних із блокчейном, зокрема, біржі Crypto.com, BitMEX, Bitfinex, OSL. Наприкінці 2022 року влада Гонконгу анонсувала зміну режиму ліцензування для постачальників віртуальних активів, а також токенізацію облігацій і надання доступу до торгівлі криптовалютою приватним інвесторам. Крім того, влада проведе пілотні проєкти з віртуальних активів: випуску взаємозамінних токенів, токенізації зелених облігацій та e-HKD (цифрова місцева валюта). Причина, яка підштовхнула владу до такого рішення, полягає у зростанні світової інфляції, підвищенням відсоткових ставок і відтоком капіталу до Сінгапуру, а також у бажанні відновити статус міста як хабу для підприємців, фінансових інститутів та іноземних інвесторів.
До того ж на початку січня 2023 року Уряд Спеціального адміністративного району Гонконг КНР вирішив випустити токенізовані «зелені облігації» для інституційних інвесторів на $5,75 млрд. Цифрові цінні папери деноміновані у доларах США, євро та юанях. Така велика пропозиція «зелених» облігацій є найбільшим випуском облігацій ESG в Азії.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ:
Ілон Маск розповів про реалізацію криптовалютних платежів у Twitter
Великий німецький кредитор DekaBank пропонуватиме інституціоналам криптовалюти
55% всіх Ethereum (ETH) зберігаються на криптобіржах Coinbase та Binance
